Sentiment en amélioration dans un contexte de rotation brutale des marchés

STRATÉGIE MARCHÉS ÉMERGENTS

Les actions des marchés émergents sont restées stables en février après un début d’année atone. Le sentiment des marchés s’est quelque peu amélioré avec un nouvel espoir de mesures de relance supplémentaires en Chine et le penchant politique mondial en faveur d’un assouplissement monétaire supplémentaire.

En parallèle, les pourparlers sur un éventuel gel de la production de l’OPEP ont fait remonter les cours du pétrole.

L’Amérique latine affiche les meilleures performances, les pays exportateurs de matières premières comme le Brésil ou le Pérou gagnant plus de 5 % en USD alors que l’Asie subissait des pressions après une vente massive de l’Inde par les investisseurs institutionnels étrangers et la poursuite du ralentissement de la croissance en Chine.

Les investisseurs ont en revanche redirigé leurs capitaux vers l’Asie du Sud-Est, amenant la Thaïlande et l’Indonésie à afficher des performances positives alors que les investisseurs y restent peu exposés.

En termes sectoriels, on observe une rotation majeure, les secteurs cycliques survendus des matériaux, de l’énergie et de l’immobilier brillant au détriment des valeurs de qualité et des secteurs défensifs tels que la pharmacie ou la consommation discrétionnaire.

• Le mois de février a été un mois difficile pour nos stratégies. La rotation brutale en termes de style et de secteurs a affecté notre rendement excédentaire.
• Nous enregistrons ainsi des pertes liées à notre sous-pondération des matériaux et de l’énergie ainsi qu’aux importantes prises de bénéfices observées sur des valeurs de grande qualité en Inde.
• Pour limiter le risque en période de forte hausse à l’avenir, nous avons pris des positions sur des valeurs de qualité survendues liées aux matières premières, telles que Petrobras, Sasol et Vale.     
• Avec la poursuite de l’incertitude entourant la Chine, la Fed et l’économie mondiale, il faut s’attendre à ce que la volatilité perdure dans les mois à venir.
• La complexité de l’environnement, associant facteurs externes et incertitudes politiques et stratégiques au plan national, restera une source de divergences dans la performance des marchés émergents.
• Des mouvements de hausse à contre-courant résultant de la situation actuelle de survente sur plusieurs marchés ne sont pas à exclure.
• Nous restons prudents dans notre sélection de titres, en nous concentrant sur des valeurs de qualité qui offrent un profil de croissance durable dans le cadre d’un portefeuille diversifié et équilibré.