Net rebond mondial des actions émergentes le mois dernier

Les marches émergents ont connu un net rebond début octobre et ont terminé le mois sur une hausse de 7 % après 5 mois consécutifs de baisse. L’anticipation d’un report du relèvement des taux par la Fed, un ton plus conciliant de la part de la BCE et une confiance accrue dans la capacité de la Chine à éviter un arrêt brutal de l’évolution positive de son économie figurent parmi les principaux facteurs à l’origine de ce beau résultat.

L’embellie concerne tous les secteurs et toutes les régions, Asie en tête, ainsi que la plupart des devises. Les actions chinoises locales et cotées à Hong Kong ont rebondi, grâce à plusieurs stimulants budgétaires et monétaires, une baisse des taux d’intérêt et un allègement des exigences imposées aux banques en matière de réserves. Autant de mesures destinées à soutenir une économie chinoise affaiblie et à anticiper le plan quinquennal fin octobre.

Les principaux moteurs de ce rebond ont été la Corée, qui a surpris grâce à d’impressionnants plans de dividendes et de de rachat d’actions chez Samsung, et l’Indonésie, soutenue par des mesures de relance. En revanche, des pays qui, comme l’Inde et les Philippines, avaient surperformé précédemment, sont cette fois-ci demeurés à la traîne.

Les autres régions aussi ont bien performé, bien que dans une moindre mesure. Même si la Russie et l’Afrique du Sud ont bénéficié du redressement des matières premières, c’est la Turquie qui a tiré son épingle du jeu ; malgré un attentat à Ankara, le pays a tiré parti de l’espoir d’une stabilisation du climat politique au lendemain des élections, contrairement à la Pologne, où les élections n’ont fait qu’accentuer l’incertitude.

En dépit de la dégradation des conditions économiques et politiques, le Brésil a progressé de 5 %, soit un peu moins que le Mexique qui tire largement son épingle du jeu cette année en Amérique latine.

• Principalement suite au soudain rebond des titres de valeur début octobre, nous avons légèrement sous-performé notre indice de référence, malgré un vigoureux redressement vers la fin du mois.
• La performance relative des actions a été le principal facteur de performance, avec une large contribution de sociétés comme Alibaba, Korea Aerospace, Xinyi Solar et Inbody – qui ont presque compensé l’impact négatif des prises de bénéfice sur des actions comme Zhuzhou CSR Times et Hanssem – sans oublier le rebond des actions de préférence de Samsung Electronics.
• Vu la persistance des incertitudes liées à la Chine, la Fed et l’économie mondiale dans son ensemble, les marchés devraient rester volatils au cours des prochains mois.
• L’environnement complexe de facteurs externes, conjugué à l’incertitude quant au climat politique et aux politiques locales resteront les principaux facteurs de divergence de performance entre marchés émergents. Il ne faut pas exclure des rebonds liés à des contre-courants face au mouvement de survente qui frappe plusieurs marchés.
• Nous restons prudents dans notre sélection de titres, en nous concentrant sur des valeurs de qualité qui offrent un profil de croissance durable dans le cadre d’un portefeuille diversifié et équilibré.