Les banques centrales pèsent toujours fortement sur les marchés américains

STRATÉGIE US

Les actions américaines ont rechuté pendant les deux premières semaines de février avant de se redresser sur la deuxième quinzaine. Le marché a finalement terminé le mois en légère hausse.

Le mouvement de réduction des risques à l’échelle mondiale s’est poursuivi avec la baisse des actions internationales, des prix du pétrole et des principaux rendements obligataires, et la hausse de la volatilité, des spreads obligataires, des swaps sur défaillance bancaire, de l’or, de l’EUR et du JPY. Si la détérioration des prévisions d’inflation à long terme aux États-Unis et l’hypothèse selon laquelle la Fed serait par conséquent obligée d’abandonner son processus de hausse des taux et de se joindre au mouvement en direction de taux d’intérêt négatifs sont au cœur de la volatilité actuelle des marchés, d’autres risques perdurent, comme par exemple la croissance chancelante des marchés développés à court terme ou la crainte d’un « atterrissage brutal » de la Chine.

Les chiffres du mois de janvier montrent également que la confiance des entreprises a baissé en début d’année alors que les chiffres de consommation et d’emploi restaient solides.

Le marché a ensuite fortement rebondi pendant la troisième semaine, les actions enregistrant leur deuxième meilleure semaine en plus de trois ans alors que l’aversion au risque s’atténuait.

Les valeurs pétrolières, qui avaient souffert depuis le début de l’année, se sont redressées avec le rebond des cours du pétrole à partir de mi-février, grâce en partie aux prévisions positives de l’Agence internationale de l’énergie et aux commentaires plus encourageants du secrétaire général de l’OPEP.

• Nous n’avons pas modifié notre allocation sectorielle mais avons réorienté nos portefeuilles vers une allocation plus cyclique, en réduisant principalement le secteur de la santé pour réinvestir dans l’industrie et les matériaux.
• Nous restons cependant positifs sur la santé, les technologies et la consommation courante, tout en nous tenant à l’écart des télécommunications.
• Nous avons augmenté ou pris de nouvelles positions sur Emerson Electric, Amazon, Wabtec et Xylem et avons cédé ou réduit nos positions sur Mylan, Boston Scientific, Amgen et Abbott Laboratories
• Nos principales positions actives sont Pepsico, Alphabet et Nike.