Léger rebond du marché américain en juillet

Les actions américaines ont terminé le mois de juillet en légère hausse, les bénéfices des grandes entreprises à l'instar d'Amazon et Google ayant permis de compenser les baisses enregistrées par les sociétés liées aux matières premières. Les données macroéconomiques sont ressorties contrastées mais l'économie américaine dans son ensemble évolue conformément aux attentes et la Fed a réitéré son intention de relever son taux directeur avant la fin de l'année.

Les publications de données économiques furent mitigées, notamment dans le cas des créations d'emplois aux États-Unis. Néanmoins, les chiffres se sont améliorés par la suite, les entreprises ayant fini par intégrer la hausse du dollar et la baisse du pétrole dans leurs activités. La confiance des consommateurs, les transactions immobilières et les dépenses en construction s'inscrivent en hausse.

La présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, n'a fourni que très peu d'informations. Réitérant l'intention de la Fed de procéder à un relèvement des taux d'intérêt cette année, elle a pourtant indiqué qu'une hausse anticipée réduirait les risques d'un éventuel cycle haussier trop prononcé.

D’un point de vue sectoriel, les actions de l'énergie et des matériaux ont enregistré, et de loin, les pires performances, pénalisées par la chute continue des prix du pétrole et des autres matières premières. En revanche, les secteurs consommateurs de pétrole et les secteurs liés à la consommation ont généré les meilleures performances du mois.

• L'économie américaine est en bonne santé mais commence à montrer de légers signes de faiblesse, en particulier en ce qui concerne ses échanges avec la Chine.
• Les segments du « B to C » ont pu tirer leur épingle du jeu, les Américains consomment dans un environnement marqué par des augmentations de salaires décentes et des chiffres de l'emploi encourageants.
• Les investissements des entreprises et la Chine soulèvent des interrogations. Les sociétés industrielles et de matériaux n'investissent toujours pas suffisamment et la récente dévaluation de la devise chinoise pénalisera les échanges commerciaux avec ce pays.
• À l'échelle sectorielle, nous avons renforcé nos positions sur les biens de consommation de base et quelque peu allégé le segment discrétionnaire. Pour financer ces investissements, nous avons pris nos bénéfices dans la technologie et les soins de santé. Nous conservons néanmoins un positionnement positif sur ce dernier segment.
• Nous avons renforcé nos positions dans Pepsi et Diageo, et réduit nos pondérations de NXP, Texas Instruments, Amgen et Johnson & Johnson.
• Notre positionnement reste négatif sur les valeurs industrielles en raison des faibles volumes d'investissement.
• Le secteur énergétique est pénalisé par les cours du pétrole, et de nombreuses actions du segment de l'exploration et de la production (E&P) ont par conséquent sensiblement sous-performé.
• Les récentes données enregistrées par les valeurs des soins de santé, notamment dans la technologie médicale, se sont avérées positives.
• Au sein de la technologique, les valeurs liées à Internet ont très nettement surperformé le marché (Google, Amazon) mais les actions purement technologiques ont été décevantes.