L’économie américaine connaît un taux de croissance relativement modeste

Aux États-Unis, la confiance a été ébranlée par la publication de statistiques de l’emploi relativement médiocres (création de 160 000 emplois seulement en avril, chiffre très inférieur aux prévisions de 200 000). Cette annonce s’est ajoutée à la publication d’autres statistiques plutôt atones, comme les enquêtes sur le secteur manufacturier, les commandes à l’industrie, les livraisons et même les chiffres de la consommation des ménages.

Au final, depuis que le FOMC a relevé les taux en décembre, l’économie américaine connaît un taux de croissance relativement modeste.

L’atmosphère s’est quelque peu améliorée avec la publication de statistiques plus encourageantes vers la fin du mois. Les ventes de détail ont fait un bond de 1,3 % en glissement mensuel en avril et les résultats provisoires de l’enquête de mai sur la confiance des ménages de l’Université du Michigan révèlent également un net regain d’optimisme.

Les minutes -du FOMC d’avril ont souligné un raffermissement de l’économie et sont apparues plus offensives que prévu par la plupart des investisseurs. Le 29 mai, Janet Yellen a déclaré que le redressement en cours de l’économie américaine justifierait un nouveau relèvement des taux « dans les prochains mois ».

Au plan sectoriel, la reprise actuelle des prix du pétrole n’a pas permis au rebond de l’énergie de perdurer du fait de prises de bénéfices. À l’inverse, les investisseurs se sont rués sur différentes technologiques et Apple a profité d’une « chasse aux bonnes affaires ». En cette période de regain d’appétit pour le risque, les investisseurs ont préféré les valeurs de croissance aux actions « value ».

• Nous avons réduit nos positions sur l’industrie et les produits de base, et réinvesti les capitaux dégagés dans la santé et les technologies de l’information, principalement.
• Nous avons renforcé ou pris des positions sur Apple, Amgen, NXPI, Amazon et Johnson&Johnson, entre autres, tout en allégeant ou liquidant nos participations dans Fedex, Occidental Petroleum et EOG Resources, par exemple.
• Pour l’heure, la consommation discrétionnaire, la consommation de base, la santé, l’industrie et les technologies de l’information sont les secteurs les plus surpondérés au sein de notre stratégie.
• Nos plus importantes positions actives sont Medtronic, Pepsico, Time Warner, Nike, Accenture et Johnson&Johnson.
• Compte tenu de l’environnement actuel, les prévisions de croissance économique mondiale du FMI d’environ 3,2 % en 2016 et 3,5 % en 2017 semblent très audacieuses.
• Cependant, dans la mesure où nous avons récemment décelé quelques signes précoces d’amélioration du contexte macroéconomique aux États-Unis, voire même dans les pays émergents, notre portefeuille sera sans doute progressivement réorienté vers des secteurs plus cycliques.
• Le bas niveau des taux d’intérêt, la valorisation raisonnable des marchés des actions, l’abondance de liquidités, l’augmentation des dividendes et le renforcement des programmes de rachat d’actions, les opérations de fusion et acquisition et les résultats décents du premier trimestre sont autant de facteurs qui justifient des perspectives prudemment optimistes pour les marchés des actions.