Le Brexit, la faiblesse des données macroéconomiques et le ton conciliant adopté par la banque centrale ont repoussé à plus tard les perspectives d’une hausse des taux de la Fed et ont fait chuter les rendements américains, tout en poussant les rendements à 10 ans du Bund allemand en territoire négatif. Les actions des marchés émergents ont traité le Brexit comme un événement sans conséquence, clôturant sur une hausse de 3,3 % et surperformant les marchés développés.

- En Asie, les valeurs chinoises ont clôturé le mois inchangées, les investisseurs restant préoccupés par le ralentissement de l’économie.

- Les titres indiens sont eux aussi restés stables, le gouverneur de la RBI (Reserve Bank of India) Raghuram Rajan ayant annoncé son intention de postuler pour un second mandat en septembre.

- Les valeurs coréennes ont progressé de 4 %, la banque centrale ayant abaissé son taux directeur à un niveau plancher record, tandis que le ministère des Finances annonçait des mesures de relance pour stimuler la croissance.

- En Amérique latine, les actions se sont reprises après les niveaux très bas affichés en mai et ont augmenté de 8,5 %, sous l’impulsion du revirement des valeurs brésiliennes. L’appréciation des devises et les attentes de hausse des bénéfices ont étayé le mouvement de reprise enregistré au Brésil par rapport aux niveaux planchers affichés récemment.

- Enfin, les marchés d’Europe centrale, à l’instar de leurs homologues européens, se sont repliés. La Russie et la Turquie ont affiché une légère hausse et la Grèce a été le plus grand perdant.

  • En juin, le fonds est parvenu à surperformer malgré la volatilité liée au Brexit, la sélection des titres axée sur les valeurs de qualité et de croissance expliquant en grande partie cet excès de performance.
  • Les titres brésiliens (Kroton, Sabesp, Lojas Renner) ont apporté les plus fortes contributions, principalement en raison du regain de confiance et de la hausse des attentes en matière de bénéfices. Des gains ont également été affichés en Inde, notamment dans le secteur de l’énergie (Bharat Petroleum). 
  • Les marchés émergents peuvent être très volatils, surtout face à l’incertitude persistante quant à la vigueur de l’économie mondiale, la Chine, le Brexit, la Fed, les élections américaines, le dollar US et le RMB, qui constituent les principales questions se posant à court terme. Toutefois, les investisseurs reviennent peu à peu vers les marchés émergents après une sous-performance de plusieurs années. Une rotation progressive du marché en faveur de cette classe d’actifs ne saurait être exclue, mais avec la volatilité qui l’accompagne.
  • Nous demeurons prudents en matière de sélection des titres et restons axés sur les valeurs de qualité affichant un profil de croissance durable dans un portefeuille diversifié et équilibré.

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