En décembre, les marchés développés ont continué à surperformer les marchés émergents freinés par l’Asie, et ce, malgré la persistance des prix élevés de l’énergie. La Chine a été soumise à une pression particulière, affectée par des inquiétudes au sujet de sa monnaie, des sorties de capitaux et d’une nouvelle contraction de son marché immobilier.

La Corée a souffert de la faiblesse du yen et de la persistance de problèmes politiques, malgré une amélioration dans le secteur technologique. Pendant ce temps, Taiwan a subi quelques prises de bénéfices, tandis que les investisseurs indiens restaient prudents au sujet de l’impact de la politique de démonétisation. 

Les marchés de l’ASEAN ont rebondi, la Thaïlande et particulièrement l‘Indonésie affichant de solides performances. Les marchés d’Amérique latine étaient particulièrement faibles. Des inquiétudes au Brésil, et  l’impact de Trump prévu au Mexique, ont pesé sur ces marchés malgré la force des devises liées aux matières premières. La zone EEMOA a surperformé, terminant l’année en force, stimulée par une avance à deux chiffres en Russie liée aux prix de l’énergie, de même que par la solidité des marchés d’Europe Centrale.

L’Afrique du Sud a rebondi également, tandis que la Turquie est restée entravée par des incertitudes géopolitiques. Comme prévu, les secteurs cycliques ont largement surperformé les secteurs défensifs en décembre. Dans l’ensemble, 2016 a été une année positive mais pleine de défis pour les marchés émergents, qui ont gagné 8.6% en USD, et qui ont surperformé les marchés développés de 3.5%, avec beaucoup de volatilité et une rotation sectorielle très prononcée, en-dehors des segments défensifs et en direction des segments fortement cycliques.

  • ˜Nous conservons notre surpondération de l’Asie, mais avons repris une pondération neutre pour l’Inde, dans l’attente d’une plus grande stabilité après le processus de démonétisation.
  • Nous sous-pondérons les télécommunications, ce secteur allant être affecté par la hausse des taux d’intérêt comme partout ailleurs dans le monde.
  • Nous sommes toujours en surpondération dans l’énergie, et cette stratégie semble profitable,
  • Pour le reste, notre stratégie demeure inchangée

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