Fort rebond en décembre, taux d’intérêt en hausse

En Europe, les actions ont rebondi grâce aux espoirs selon lesquels la région devrait profiter d’une économie américaine plus forte et d’un EUR plus faible face au dollar et, dernier élément et non des moindres, d’une politique de la BCE accommodante.  Un pas a également été fait vers la stabilisation du secteur bancaire italien, qui a été source d’inquiétude pour les investisseurs. Le 8 décembre, le Conseil des gouverneurs de la BCE a décidé d’ajouter plus de la moitié d’un trillion d’Euros à son programme de rachat d’obligations et de le prolonger de neuf mois jusqu’à la fin de l’année 2017, au moins. Le chef de la BCE, Mario Draghi, a déclaré que ce programme de soutien ne s’arrêterait pas de sitôt.

Comme nous l’avions anticipé le mois dernier, les secteurs cycliques comme celui des biens de consommation discrétionnaire et celui de l’énergie ont été les gagnants en Europe sur le mois de décembre

Biais sectoriel cyclique et hausse des taux demeurent les catalyseurs forts de notre positionnement tactique:

• ˜Nous maintenons notre surpondération aux banques, qui devraient continuer à bénéficier de spreads élargis entre rendements à court et à long terme, et qui ont encore une marge de hausse, du moins au sein des marchés périphériques
• Nous gardons notre surpondération de la plupart des cycliques européennes, comme les valeurs des secteurs du luxe ou des biens de consommation cyclique, mais adoptons une approche plus opportuniste, ce qui signifie que nous pourrions modifier notre positionnement si de nouveaux sommets étaient atteints.
• La santé, malgré les ‘tweets’ de Donald Trump, restent l’une de nos pondérations les plus fortes.
• Nous continuons à nous tenir à l’écart des télécommunications et des services aux collectivités, qui sont certainement voués à rester sous-pondérés dans une période de redressement des taux d’intérêt.