Encore un mois mouvementé pour les marchés émergentes

Le mois de juillet a débuté du mauvais pied, les actions chinoises ayant connu une forte correction sur la période.

Toutefois, quelques nouvelles positives ont permis aux marchés de se redresser : le gouvernement indien a en effet approuvé un niveau plafond d'investissements étrangers dans les sociétés locales, et un accord sur le nucléaire a été conclu avec l'Iran.

Les montagnes russes se sont invitées sur les marchés asiatiques en raison des risques entourant la Chine, d'une chute des cours des matières premières et des attentes concernant une normalisation des taux d'intérêt aux États-Unis.

Les sorties de capitaux se sont poursuivies sur les marchés émergents et de nombreuses devises asiatiques ont chuté face au dollar.

• En dépit de la volatilité et de la correction du marché chinois, nous avons généré une surperformance positive principalement grâce à notre sélection de titres, notamment en Corée et au Brésil (dans les secteurs industriel et discrétionnaire, plus généralement).
• Néanmoins, cette performance a été effacée par la baisse de certaines valeurs technologiques, devenues surévaluées.
• Nous pensons que les exportateurs chinois bénéficieront de la dépréciation du yuan et surpondérons des entreprises telles que Lenovo.
• La situation sera plus délicate pour les sociétés davantage exposées au dollar. A ce titre, nous sous-pondérons les sociétés telles que China Southern Airlines et ses concurrents.
• L'année 2015 reste un environnement complexe pour les marchés émergents. En effet, outre les facteurs externes tels que le cours du dollar, celui du pétrole, les politiques monétaires dans les pays développés et les enjeux géopolitiques, les politiques locales et les réformes attendues (pas seulement en Chine mais également dans d'autres marchés) resteront des facteurs critiques de divergence dans la performance des marchés et les perspectives de bénéfices.
• Par conséquent, nous demeurons prudents dans nos allocations et privilégions la qualité et la croissance durable dans notre sélection de titres, tout en surveillant les risques (rotationnels) grâce à une diversification minutieuse et à un équilibre de nos portefeuilles.