Des performances positives grâce au rebond des valeurs asiatiques

Après un mouvement initial de faiblesse liée à l’incertitude quant à la première hausse des taux de Fed et au ralentissement de l’économie chinoise, les marchés internationaux se sont repris après des commentaires conciliants de Janet Yellen et l’espoir croissant que la Chine se décide à soutenir son économie. Les actions des marchés émergents affichent une légère surperformance par rapport aux marchés développés, grâce notamment à l’Asie qui affiche un rendement légèrement positif.

La Chine a récupéré grâce à plusieurs annonces politiques, tandis que l’Inde subissait des prises de bénéfices après des chiffres macro-économiques décevants en dépit d’une réduction précoce des taux. La Corée a surpris agréablement après une baisse des taux qui a soutenu plusieurs valeurs nationales, dont notamment Samsung Electronics.

L’Amérique latine enregistre une forte baisse sur la plupart des marchés, et notamment au Brésil, où le scandale Petrobras, la détérioration de la situation macroéconomique et budgétaire et le prix du pétrole sont autant de facteurs qui ont poussé les actions et la monnaie à la baisse.

Malgré une bonne performance de la Hongrie et de la Russie (aidée par une baisse des taux et par la remontée du rouble), l’Europe émergente reste orientée à la baisse, la Turquie ayant subi une forte correction en raison des luttes politiques et de la chute de la livre turque. Par ailleurs, la Grèce a abandonné le terrain gagné en février à cause de la persistances de ses difficultés financières et politiques avec l’Union européenne et le FMI.

• Sur un mois très volatil affichant d’énormes disparités de performance entre marchés et secteurs, nous avons réussi à maintenir une performance similaire à celle de notre indice de référence grâce à un portefeuille bien diversifié et à la solide performance de plusieurs de nos positions de conviction, en premier lieu dans le secteur des technologies (qui avait perdu du terrain pendant la forte hausse des marchés de février). Quelques baisses dans la santé ou propres à certaines valeurs ont limité la surperformance.
• 2015 continue de présenter un environnement complexe pour les marchés émergents. En plus des facteurs externes (dollar, prix du pétrole, politiques monétaire des pays développés, géopolitique), les politiques nationales et les attentes en matière de réformes (notamment en Chine) resteront en effet un facteur clé de divergence des performances boursières et des prévisions de résultats.
• Nous continuons donc à faire preuve de prudence dans nos allocations globales, en nous concentrant sur des valeurs de qualité offrant une croissance durable, tout en surveillant le risque (rotation des secteurs) dans le cadre d’un portefeuille équilibré et bien diversifié.